万科之争能退回原点？非常困难

公司观察

万科退回原点已不可能，这是股权之争给万科的烙印，它提醒所有上市公司及控股股东：要想自己的公司不被打扰，请珍惜上市公司的股权。

12月18日晚，万科发布公告称：考虑到公司股价自复牌以来波动较大，当前各方尚无法达成一致意见，董事会同意终止与深圳地铁集团重大资产重组。这意味着半年前万科管理层作为狙击恶意收购的重要武器——深圳地铁集团，终因各方股东反对重组方案而退出。

自12月3日证监会主席刘士余怒批“野蛮人”收购以来，万科股权之争事件出现大逆转。先是保监会叫停了前海人寿 全能险新业务，并在三个月内禁止前海人寿申报新的产品，同时派出检查组进入前海人寿进行现场检查。并在随后保监会召开的专题会议上，保监会主席项俊波警告保险机构：约谈十次不如停业一次，不行还可以吊销牌照。

因此，面对保监会高压，宝能系或不敢顶风作案了。为此，有消息称，宝能系已清盘了两只原本准备用于增持万科的理财产品，甚至正在寻找接盘方，因为明年1月，宝能系所持万科股票将解禁，这也意味着宝能系有退出万科的可能。

接着是在12月17日举行的“亚太住房联盟”国际研讨会上，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧表示，万科是一个非常优秀的企业，投资万科主要是看中万科的发展前景，我们无意也不会成为万科的控股股东。此番表态，是恒大系向万科管理层释放的善意，这也意味着万科股权之争在朝向有利于管理层的方向转移。

在这种背景下，结合万科18日发布的公告，剩下的就只有万科目前的第二大股东华润态度不明了。尤其是如若宝能系真从万科退出，华润将可能成为万科排名前列大股东，如此一来，万科股权之争仿佛又回到了原点。

那么，万科股权之争能退回到原点吗？这其实非常困难。首先，华润能否成为万科排名前列大股东还是问题。即便宝能系真从万科退出，谁又来接手宝能系的持股？根据一年前的态度，华润并不愿意高价接手万科股权。

其次，华润与万科管理层之间能否冰释前嫌也是问题。毕竟在过去这一年中，华润与万科管理层之间出现了裂痕，甚至产生了冲突。这一次万科宣布终止与深圳地铁重大资产重组，其实是万科管理层向华润方面示好的一个态度，它表明，万科团队当初要引入深圳地铁是为了针对宝能系，而非针对华润。但华润方面能否接受万科管理层的好意呢？

此外，即便华润与万科管理层和好如初，万科也面临着即将到来的董事会权力争夺问题。明年3月，万科现任董事会将面临换届，按照目前持股量与累积投票制规则，“宝能系”最少能获得3个董事席位，华润、中国恒大、万科管理层均能获得1-2个董事席位。如果董事席位照此分配，万科显然不再是过去的万科。

实际上，即便“宝能系”放弃万科董事会席位，或由万科管理层的盟友来接手“宝能系”持股，万科退回原点也已不可能。这是万科股权之争给万科留下的烙印。它提醒所有的上市公司及控股股东：要想自己的公司不被打扰，请珍惜上市公司的股权。