郑州
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私募股权基金正面进军郑州楼市始于2009年底，以盛诺金和永安信两支基金的公开亮相为标志。事实表明，这种更具组织性、更体现专业能力的参与开发投资的形式，为数量庞大的各路民间资本打开了缺口，也为房企探求更安全的资金链提供了一种选择。
公司化规避风险
“目前郑州的房地产企业融资结构非常不合理，房地产与私募股权基金的结合顺理成章。”河南财经政法大学房地产经济研究所所长李晓峰指出。
今年，盛诺金基金已经成功募集了三次。值得一提的是，虽然对外冠以基金之名，实质上其每只基金都是独立的企业个体。“盛诺金的组织形式是公司，法律依据是《公司法》。” 盛诺金地产基金董事长马世杰认为，公司制所有权更加明晰，实行公司制是更为现实、更贴近民间理念的制度。
马世杰表示，将在业务模式运作更为成熟的时候尝试合伙制，以便更快扩大资金规模。
“如果出现因政策原因造成容积率调低，以及原材料上涨造成项目亏损，基金的利益该怎么保证呢？”一位开发商问。
对此，马世杰笑着回答：“很简单，肯定是赔你，不赔我们，这在退出机制中已经要约好了。只有一种情况，基金是可以认赔的，比如发生了地震，这在基金的众多股东入股时，也依照《公司法》约定好了。”盛诺金基金的托管银行、浦发银行郑州分行的孙建增补充说：“私募基金的管理只涉及管理风险，不涉及项目的市场和政策风险，即便如此，就项目的管理风险控制来说，基金仍优于银行，因为银行不参与管理，而基金参与。房企对基金的股权回购也像信托一样无风险。”
房企需要更安全资金链
在许多业内人士看来，在房地产开发商对商业银行及非主流信托等金融投资机构“指望不上”的背景下，以私募基金为代表的资本方完全可以提出以股权投资为主流的方式，参与房地产项目，最终拿到项目的收益权。
沙龙现场，开发商对私募基金的进入和退出方式、私募基金与信托和担保公司的区别、私募基金介入股权管理的方式等非常关心，也有开发商指出：“既然私募基金更讲究专业化操作，是不是有一些增值服务？”这个问题点出了要害，大家纷纷就此发言。
盛诺金基金董事孟智义告诉大家：“私募基金会毫不保留地把经验和管理工具提供给开发商，因为项目做得越好，我们的资金也越安全，我们的口碑也越好。”
孙建增指出：“事实上，私募基金解决了开发商启动期的资金需求，银行参与基金的托管，也把对开发商的服务前移了，一旦开发商的手续达到了要求，基金退出后，银行的贷款计划即可以跟上，包括后期的抵押和按揭贷款等，等于拉长了整个项目的融资链条，使企业更安全。”
在马世杰看来，在今后的地产金融生态中，完全可能出现私募基金提供土地储备金、银行批复开发贷款，再由信托贷款补足剩余资金缺口这样一个完整的资本链条。私募基金可能以先发优势处于房地产食物链的上端。据马世杰透露，在此前盛诺金运营的项目中，其年收益都达到20%。(文/侯建磊 图/王秀清)
（来源：河南日报）
