社评丨中国经济发展模式的成功换轨已经开始

根据国家统计局较新公布的数据显示，虽然一些关键数据开始回落，但5月份国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，结构在改革中优化，动能在创新中成长，质量在转型中升级。与此同时，国际货币基金组织（IMF）在北京公布，预测中国GDP在2017年将增长6.7%，2018-2020年平均每年增长6.4%，继续看好中国经济的增长。

从数据看，2017年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，与4月份持平。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点。从环比速度看，5月份比4月份增长0.72%。民间固定资产投资开始放缓，1-5月份，民间固定资产投资124329亿元，同比名义增长6.8%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61%，与1-4月份持平。

2017年1-5月份，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资25423亿元，增长10.0%，增速回落0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.6%。如果考虑到价格因素，中国房地产开发的增速放缓的可能性更大。

应当说，这些数据表明所谓排名前列季度的开门红并没有演变成一次人为地“反弹”，即依靠信用扩张进入一个增长周期。究其原因，是因为中国政府主动去杠杆的结果。在同一天央行公布的数据显示，5月末，广义货币（M2）余额160.14万亿元，同比增长9.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点；狭义货币（M1）余额49.64万亿元，同比增长17%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和6.7个百分点。

5月末金融体系持有的M2仅增长0.7%，比整体M2增速低8.9个百分点；与此同时，非金融部门持有的M2增长10.5%，比整体M2增速高0.9个百分点。这些数据显示了金融体系内部降低杠杆的成效，金融体系基本上停止了信用创造活动。随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。M2增速的降低将会逐渐反映在投资增速以及房地产投资、房价等领域，这是中央政府主动去杠杆的结果，并非是经济恶化的征兆。

IMF之所以提高了预测中国2017年GDP增长至6.7%（比原先提高了0.1%），是因为他们看到“中国继续转向更可持续的增长路径，改革在广泛的领域取得进展”。 IMF排名前列副总裁大卫·利普顿（David Lipton）在中国经过半个月的考察后得出结论，中国政府已经充分认识到面临的挑战，并采取了关键而可取的措施：目前正针对金融部门风险实施重要的监管措施。企业债务的增长在放缓，反映了重组和削减过剩产能方面的举措。房价高涨正逐步得到控制，过剩库存得到削减。地方政府借款框架正在改善，改革中央与地方财政关系的蓝图已经公布。新企业的创建自2014年改革以来增长了两倍，等等。

应当说，这是中国政府改变传统做法的举动，长期以来，中国经济会呈现周期性的扩张。而在今年，不但没有通过财政与货币政策刺激增长，相反，通过收紧货币的口子，并更加严格的约束地方政府债务，将去杠杆，防风险置于首位。罕见地正确地改变了依赖由政府主导的投资和债务的增长模式。

这向世界、市场以及地方政府传递了一个明确的信号，中国不再完全是以GDP增长为主要目标的经济体，中国更紧迫的是推动改革进程，以新发展理念引领新常态，坚持以提高发展质量和效益为中心，强化创新驱动。从这个角度看，目前经济随着信用收缩（去杠杆）而没有出现巨大的反弹，既是改革的结果，也为进一步改革提供了稳定基础，尽管经济增速可能有一些小波动，从长远而言，这是一个经济发展模式成功换轨的开始。

来源：21世纪经济报道 2017-06-15