地产商掉进商务机魔咒：一买飞机业绩就下滑

　　上市公司管理层，如果打算用公司的钱，为自己配备商务飞机，但又不希望这么做惹恼投资者，通常要怎么解释?

　　一种做法是，像人和商业(01387.HK)那样，不解释。

　　还有一种做法，是像瑞安房地产[简介动态](00272.HK)那样，解释成高级管理层用于赴各地开会，或者像鑫苑置业[简介动态](XIN.NYSE)，解释成业务拓展需要。

　　地产商配备商务机

　　人和商业、瑞安房地产、鑫苑置业，三家房地产上市公司、背景以及上市地点不尽相同，但相同之处在于，都在中国内地开发项目，并且都为管理层配备了商务机。

　　三家企业中，人和商业出手最为阔绰。这家从事地下商城开发、运营的发展商，用上市公司的钱，至少为管理层先后购买过两架商务飞机。

　　其中一架在2011年6月以2400万美元卖出，另一架则是在同年，通过收购一家拥有飞机的境外公司的方式获得。人和商业为购买后一架飞机付出的代价是人民币3.47亿元。

　　3.47亿元，这几乎是人和商业2011年全部收入的15%。当然，3.47亿元还只是购机款，并不包括使用飞机所产生的费用，这些费用一般包括燃油费、飞机保险及保养费用、飞行团队人员成本、机场税项及机场收费等。

　　与购买飞机的“大方”形成鲜明对比的是，人和商业在披露购买飞机消息时，显得十分“含蓄”，没有以公告形式宣布，仅在2011年年报财务报表附注，物业和设备科目下，以备注的形式作出交代，没有解释购买飞机的原因，也没有说明飞机的实际用途。

　　相比人和商业，瑞安房地产信息披露更加透明。2009年9月4日和2010年11月2日，瑞安房地产先后发出公告，宣布飞机租赁事宜。但瑞安房地产为管理层配备飞机的做法，也更加“吊诡”。

　　瑞安房地产没有购买商务飞机，而是从瑞安房地产主席罗康瑞私人公司那里租来飞机，再将飞机提供给包括主席在内的高级管理层使用。换而言之，飞机的所有权属于上市公司主席，但使用飞机的费用，却要由上市公司埋单。

　　公告内容显示，为瑞安房地产提供飞机租赁服务的是一家叫做“广杰集团”的公司。广杰集团的全部权益为Bosrich Unit Trust持有，而Bosrich Unit Trust的信托受益人正是罗康瑞。

　　瑞安房地产管理层解释，通过关联交易的方式为管理层配备飞机的理由是：“高级管理层需作大量且偶尔突发前往中国不同地区及世界各地之旅途安排。”

　　管理层认为，这样做的好处是既节省时间、减少候机时间，同时也能够“为高级管理层于抵达有关地点前提供会议场地，有助于有效的私人讨论。相对其他会议地点，保密程度能得到更佳的保证”。

　　为了能够向高级管理层提供上述两点便利，瑞安房地产每年需要支付多少费用呢?

　　根据瑞安房地产和提供飞机租赁服务的广杰集团之间的协议，2011至2013年这三年，瑞安房地产每年支付的费用，分别为2200万港元、2300万港元以及2400万港元。

　　比起上述两家香港上市公司，美国上市的鑫苑置业，直到去年下半年才为管理层配备商务飞机。

　　这家总部位于河南的房地产企业，去年9月开始尝试海外项目，在纽约买下了一块土地，而这之后，管理层想到的排名前列件事就是，再去租一架飞机。

　　去年10月，鑫苑置业通过融资租赁的方式，以8年670万美元的代价，获得了一架“湾流G450”商务机的使用权。

　　鑫苑置业相关人士告诉记者，一般情况下，“湾流G450”一年的租金大约为400万美元(前述670万美元可以抵扣部分租金，具体租金数额还要视实际情况)，此外还需要支付燃料、保险、维修等其他费用，“目前还没有确切的数。”

　　“商务机魔咒”

　　如果在某些上市公司看来，为管理层配备商务机是一种“刚需”的话，那么这么做果真能够帮助上市公司拓展业务、提高业绩吗?

　　就人和商业和瑞安房地产的情况来看，答案是：毫无帮助。

　　在2009年签订飞机租赁协议后，2010年瑞安房地产销售额出现27.8%同比下滑。虽然2011年业绩有所反弹，但到了2012年，瑞安房地产营业额再度出现43%的同比下跌，纯利也同比下跌41%。

　　人和商业的情况更糟。在2011年购买新飞机后，2012年收入锐减七成，纯利同比减少83%。2012年全年，人和商业几乎没有新项目入市，多个原有项目出现滞销，公司与租户、商铺买家之间，屡有矛盾爆发。公司员工人数由2011年末4668名，锐减至2012年末的3446名，流失比例达到26%。

　　商务飞机不仅没有起到帮助公司发展的作用，反而成为人和商业以及瑞安房地产这两家公司业绩大幅下滑的先兆。这会成为“商务机魔咒”吗?