李宇嘉：提高存款收益能否让公积金池子水位上涨

◎李宇嘉

近日，央行等三部委联合发布通知，决定自2月21日起，将职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率 （0.35%、1.1%），调整为统一按一年期定期存款基准利率（1.5%）执行。此举一方面是为了提高缴存收益，减少提取、鼓励缴纳，配合楼市去库存战 略；另一方面是为了提高公积金“池子”的水位，还原公积金互助合作原则，壮大普惠性金融。

事实上，由于跑不赢CPI，更跑不赢大众理财收益，1万元公积金一年的利息仅相当于“1斤瘦肉的钱”。这导致公积金广为诟病，也造成了地下非法套现的猖獗。

除了非法套现外，即便不用于支付房款或月供，职工购房后往往选择一次性将公积金全部提取完。根据《全国住房公积金2014年度报告》，到 2014年，全国公积金缴存总额74852亿元，提取额37806亿元，占比50.5%，超过一半的公积金被提取。2014年，公积金提取额7582亿 元，占全年缴存额的58.5%，比上年增长14%，其中住房消费提取5714.5亿元，非住房消费提取1867亿元，分别占75.4%、24.6%。注意 的是，这75.4%的住房消费提取中，应该有相当比例的非法套现和非住房消费。

近年来，尽管公积金余额在增长，但主要是国家要求“五险一金”扩大覆盖范围，公积金缴存群体从机关事业单位和国企扩展至民营、私营企业，新增缴存户占比快速上升的结果。

民营、私营企业等新增缴存户基本按照较低的比例，甚至较低比例来缴纳。但是，由于这部分群体无法借助公积金贷款买房，也无法提取，导致缴存余额上升，也出现了30%的富人用70%的穷人的钱贷款买房的“穷帮富”现象。

但即便如此，大城市也常出现“无钱可贷”的局面。广州、北京、上海、杭州、济南、厦门、青岛等地都曾出现“额度荒”问题。事实上，主要城市都在 控制贷款额度，但该做法导致公积金支持购房打了折扣。一般来讲，夫妻两人公积金贷款额度较高也就50万~90万元。按首付二成算，仅能买价值63 万~113万元的房子，无法足额支持住房贷款需求。更何况，能申请到如此高额度的人并不多。因此，老百姓不得不选择程序冗长的“公积金+商贷”的组合贷模 式，或转向商业贷款，贷款成本并没有降下来多少。此外，银行不太愿意做公积金贷款业务，一来收益低，二来公积金贷款发放多了，低成本对公存款就少了，也挤 占了商业贷款规模。

大城市公积金额度荒、公积金池子“水位”下降，以及公积金支持力度不足的原因，就在于公积金提取和套现激励大、缴存激励小。目前，住房需求的主 力已经转到了以农民工、农业转移人口为主的“新市民”以及城市低收入无房户、新就业人群。但是这部分人群住房支付能力严重不足，急需壮大以公积金为基础的 普惠性住房金融，这也是推进新型城镇化，建立新住房制度的应有之义。

在全社会无风险收益率不断下降的趋势下，提高公积金存款利率，降低提取和套取激励，提高缴存激励，这才是提升公积金“池子”水位的根本，也是壮大普惠性住房金融的排名前列步。

参照2014年的数据，即便缴存规模不变，如果提取额度减少一半，未来5年公积金结余额可能会达到5万亿~ 6万亿元，这一规模已达到了商业住房贷款余额的50%。进一步，再结合公积金贷款证券化，未来或许可以看到公积金贷款与商业贷款等量齐观的局面。由于公积 金贷款利率仅为商业贷款利率的6.8折，届时普惠性住房金融将对新型城镇化、新市民住房消费形成有力支持。

当然，公积金存款利率提升至1.5%，接近于CPI，很多人认为不足以激励缴存和降低提取，但笔者认为，未来外来人口是缴存主体，无风险收益率 继续下降，而公积金可投资渠道多元化后，公积金存款利率还有提升空间。特别是，国家明确提出要完善城镇化健康发展机制，建立住宅政策性金融机构，由此，未 来还会有其他鼓励措施来壮大公积金规模。

（作者为深圳市房地产研究中心研究员）