113家房企负债达4.6万亿

来源：华商报

在目前已披露年报的113家上市房企中，负债合计已超过4.6万亿元，相比去年同期差不多增长了1万亿。

4.6万亿元负债额相当于两个中等省份的GDP总量

截至4月25日，华商报记者从Wind资讯查询发现，按照申银万国行业分类，已披露年报的113家上市房企负债合计超过4.6万亿元，同比增长幅度达26.3%。从合计负债规模看，排在前五位的万科A、绿地控股、保利地产、华夏幸福、招商蛇口均是大型房企。并且在这113家房企中，有24家负债率超过了80%红线。不过资产负债率排在前五位的除绿地控股外，其他均为中小房企。

4.6万亿元是什么概念？去年陕西实现生产总值19165.39亿元，排全国中游。也就是说，这113家房企的负债规模相当于两个全国中等省份一年的GDP总量。

华商报记者还发现，这113家家上市房企的总资产总计为5.9万亿元，同比增长幅度25.1%，与负债增长水平相差了1.2个百分点。

易 居研究院智库中心研究总监严跃进表示，2015年以来，鉴于公司债成本较低，房企大规模发行，这些债务还未进入集中还款期。近两年，有些房企采用ABS和永续债融资，这些债务并未计入负债中。鉴于以上多种原因，虽然不少房企优化了债务结构，但仍难以改变高杠杆的运营模式。

偿债高峰或在两年后到来

中小房企面临偿债风险

值得注意的是，去年12月以来，公司债在收缩之后就一直没有放行。并且，监管部门正通过各种措施降低杠杆率。有业内人士由此认为，楼市调控逐步蔓延开来，预计未来房企偿债能力可能会继续下降，本轮地产周期中产生的大部分贷款将在2019年前后面临到期。

有券商研报认为，近几年房企的融资结构中，银行融资的占比明显下降，而票据、债券等占比则明显升高。还有一些房企通过购房尾款、物业费等ABS融资，以及其他非标债权融资和民间借贷等方式。

面对部分房地产企业的“债台高筑”，政策的层层“施压”的确会对房企新增贷款产生不利影响。雅狐企划总经理冯奔认为，但是得益于此前比较好的市场销售和公司债的“蓄水”，短期内大多企业的债务风险还是比较低的。但如果未来房地产销售受到影响，中小房企可能不得不借助资产证券化等其他渠道来降低财务风险。

陕西师范大学经济学博士毕超表示，房企偿债高峰逐渐来临，企业间分化也将加剧。相对而言，资金量充足的大型房企缓冲能力要强于中小企业，而中小企业则要面临资金链和偿债风险的考验。 华商报记者 李程