央行出大招楼市受冲击 房价会进一步下跌？

2月3日，央行同时上调公开市场逆回购以及常备借贷便利(SLF)各期限利率。次日，央行公告称暂不开展逆回购操作。这被市场解读为“变相加息”。

“加息”和暂停逆回购都是回笼资金、去杠杆的举措，业内人士指出，敏感的债市、楼市以及股市可能受此影响，更有甚者认为，这代表了货币政策的“全面收紧”。

对此，央视评价称，这次央行“出手”的对象，是存在于银行等金融机构之间的货币市场，而不是直接影响公众和实体企业的存贷款领域。也就是说，这次上调的是央行给金融机构提供资金时收取的利率，并没有上调存贷款基准利率。所以这次上调不等于加息。

三个借贷工具的使用构成“变相加息”

春节长假前后央行动作不断。节前央行刚调升了中期借贷便利(MLF)利率，而节后首日，又同时上调公开市场逆回购以及常备借贷便利(SLF)各期限利率，被市场解读为“变相加息”。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对新京报记者介绍，所谓变相加息，体现在三个借贷工具的使用上，一个是春节前的中期借贷便利（MLF），春节以后又动用了两个工具，一个是常备借贷便利（SLF）,加上逆回购。

相对的，传统加息则是存贷款利率的增加。

“与传统加息相比，变相加息对金融市场的影响要弱，但方向性出现了调整。”上海证券首席分析师付少琪告诉新京报记者。

为何要“变相加息”？有分析认为“变相加息”是由于跟进美联储加息（防止资金流出）、防通胀等因素考虑，大部分机构则认为，主要是央行借此进一步降杠杆、防风险的考虑。

有银行人士用“激进”来形容近年来一些城商行表外业务的扩张。据央行发布的《中国金融稳定报告（2016）》，截至2015年末，银行业金融机构表外业务（含委托贷款）余额82.36万亿元，比上年末增加16.2万亿元，增长24.48%。表外资产规模相当于表内总资产规模的42.41%，比上年末提高3.07％。

去年“宝万之争”一个主要资金来源就是银行的表外资产。“在这种情况下，不少资金进入了资产领域而没有进入实体经济。”赵锡军解释，而“加息”带来的资金成本的提高，就会令商业银行低成本的扩张模式受到遏制，“不得不考虑风险的约束”。

货币政策转向对楼市债市影响“不小”

“过去我们主要是处在偏宽松货币政策的周期内，是不是意味着过去的宽松结束了？短期来看，在中性稳健的基础上，未来可能会偏紧。”上海证券首席分析师付少琪的这个看法也与多数机构一致，认为货币政策已转向收紧。

我国的货币政策曾经历多次转向，大致可以分为几个阶段：

一是2008年开始，随着金融危机的蔓延，我国也在当年货币政策进入了宽松区间，以此刺激经济发展；二是随着危机的过去，开始从全面宽松向中性货币政策的逐渐回归。

2015年，中央经济工作会议对货币政策定调依然是稳健，并称稳健的货币政策要灵活适度。不过随着2015年6月以来央行的三次“双降”，有分析认为，央行的货币政策转向全面宽松。

如果真的从“宽松”走到了加息周期，在黄金钱包首席研究员肖磊看来，这对金融市场的影响“不小”。

“一些资产是被低估的，那么加息就是介入的很好机会，如果一些资产本身高估了很多，那加息就有可能会导致持续下跌。”肖磊解释。有机构认为，有潜在下跌风险的就包括三四线房地产和一些高估的股票。

新华社定调称，中国新的货币政策框架体系正在成形，稳健的货币政策“更加中性”。

【楼市】

春节成交遇冷 房价会进一步下跌？

央行上调利率，市场认为楼市或受较大冲击。

新年以来，全国楼市整体遇冷。

据监测的30个城市，年前一周成交量总体保持同比下降态势，但一二线城市分化：其中，一线城市同比下降52.0%，其中北京成交面积环比下降了57.5%；二线城市同比下降7.3%，三线城市同比则上升了7.9%。

一线城市房价依然不低。上海统计局周六公布数据，尽管调控措施不断加码，去年内环线以内新房均价仍然达到了87547元。

北京方面，记者昨日走访了位于崇文门的部分中介店面。链家一位中介告诉记者，总体来看，成交量上保持了年前自“9·30”新政以来偏冷的态势，但也有少数业主试水调高房价。例如国瑞城中区的一套一居的房子，年前从600万出头调整到了665万，调价幅度近10%。

此外，麦田一位中介称，也有着急出手的业主调低房价，一套房136平米卖1190万，每平米8.75万，低于每平米10万以上的片区行情。

这也令张女士在内的潜在购房者纠结：虽然调控政策不断，但是多数房源“居高不下”。“二手房肯定有降价的，但是担心中介藏着不卖。”张女士说。

付少琪告诉新京报记者，实际上房地产市场在加息周期中也有表现优异的时候。比如2006、2007年处在加息周期，但房地产市场表现也是“非常火爆”。不过与当下不同的是，“当时的经济情况和投资增速非常高，这是抵御住加息压力的很重要的一个因素。”

“信贷是影响短期房价的最重要因素”，中原地产分析师张大伟认为，房价走势主要是看资金价格和是否“认房又认贷”，考虑到北京等城市一些银行已经实行了“认房又认贷”，资金价格就成了影响价格的主要推手。