政治局会议再提防范金融风险 稳健货币政策

新闻来源：证券时报

4月25日召开的中共中央政治局会议上，防范金融风险再次被重点提及。关于金融风险有两个提法值得关注，一是强调两个“加强”、一个“加大”，即要“高度重视防控金融风险，加强监管协调，加强金融服务实体经济，加大惩处违规违法行为工作力度”；二是要做到“三个确保”，即“及时解决经济运行中突出矛盾和问题，确保经济平稳健康发展，确保供给侧结构性改革得到深化，确保不发生系统性金融风险”。

业内人士普遍认为，刚刚召开的政治局会议对今年一季度的经济运行评价较高，经济形势从“合理区间”运行向“稳中向好”发展，经济向好后，下一步就要“及时解决经济运行中的突出矛盾和问题”，因此，金融风险和房地产市场调控则是当前着力解决的两大问题。

“总的来看，按照我国宏观调控的一贯逻辑，当经济向好后，下一阶段政策重心将进一步转向防控金融风险。两个‘加强’和一个‘加大’，明确了防风险的政策内容，这已体现在监管机构较新监管措施之上，金融监管趋严是当前大势所趋。”招商证券宏观分析师张一平对证券时报记者表示。

如何理解政治局会议上关于防控金融风险方面的提法？招商证券固定收益分析师徐寒飞认为，高度重视防控金融风险，有防和控两层意思，“三个确保”中的“确保不发生系统性金融风险”仍是底线。加强监管协调，则指向一行三会的后续监管需要进行对冲，未来金融去杠杆的过程可能仍以温和去杠杆为主，以防止对金融市场造成过度冲击带来金融系统风险。在温和去杠杆的同时，监管机构通过加大惩处违规违法行为来整治金融秩序，作为其有力补充。去杠杆的最终目的，仍是为了加强金融服务实体经济，以确保经济平稳健康发展，这也指向要防止去杠杆对实体经济造成负面冲击。

实际上，今年初以来，一行三会已经开始密集出台监管政策，推动金融去杠杆，这些政策已对金融市场带来一些改变，近期债券市场、股票市场都出现一定程度的下跌，说明市场预期出现扰动。因此，不少分析师认为，监管强化金融去杠杆需要稳健的货币政策保驾护航，货币政策是稳住市场预期、减少市场剧烈波动的总闸门，尤其是央行的对冲性政策会起到稳定流动性预期的作用。

中信证券固定收益分析师明明称，自去年9月以来，在“去杠杆、防风险”的背景下，央行通过“锁短放长”的非典型货币政策，在保证流动性稳定的同时，逐步提高资金加权成本，抬高货币市场利率中枢，以促进金融机构去杠杆。“上周中期借贷便利（MLF）操作足量对冲到期量，表明央行保持流动性中性意图，无意于过紧或过松。”

徐寒飞也认为，金融去杠杆中，央行的态度相对温和，央行的对冲性政策会起到稳定流动性预期的作用，“去杠杆”的边际负面效果将出现明显弱化。