恒大委托表决权予深铁行使 万科股权之争柳暗花明

经过一年多的鏖战，高潮迭起的万科股权大战终于进入收尾阶段。16日晚间，中国恒大（HK.3333）发布公告，将其持有的万科股份表决权委托给深圳地铁行使，并将所持万科股份全部质押给中信证券。

多数分析认为，至此深铁已取得万科的实际控制权。适逢万科董事会换届选举的关键时间节点，恒大这一举动，无疑也在加速万科股权争夺大戏的落幕。

恒大介入避免万科股价探底

万科股权争夺大戏进入高潮阶段，是在2015年下半年，彼时宝能系加速购入万科股份，并迅速成为万科排名前列大股东。

为了拒绝“野蛮人”敲门，万科曾于2016年3月抛出一份重组方案，通过引入深圳地铁作为排名前列大股东，但遭到宝能等股东的反对，理由是增发将“摊薄现有股东权益和上市公司收益”。

与此同时，宝能的高杠杆资金风险遭曝光，万科董监高成员也面临被罢免危机，一系列事件进一步刺激市场的敏感神经。2016年7月复牌后，万科股价高台跳水，跌幅超过3成，更曾一度跌破17元，快速击穿宝能系多个资管计划的成本线，个别资管计划甚至面临爆仓危险。面对危局，宝能系再度增持，将持股比例提升至25.4%，不过股价仍然走低。

由于万科占深成指比重较大，市场一度揣测宝能资管计划爆仓之后，将导致万科股价暴跌，压低指数，引发整个A股市场“海啸”。

所幸是，事件在一个月后发生逆转，8月4日，恒大入股万科，万科股价开始快速拉升，至今仍维持在20元左右。

“恒大的买入，打破了市场疑虑，对稳定万科股价起到了积极作用，假如万科股价持续下探，不仅A股市场遭遇‘海啸’，包括银行业、保险业等都会受到极大牵连，毕竟宝能买万科股票的资金大多来自前海人寿、银行信贷、资管计划等高杠杆资本。”分析人士直言，“可以说，恒大特别是这场资本危机的‘化解者’”。

深铁或接盘恒大所持万科股份

当下恰逢万科董事会换届选举的关键时间节点，恒大此刻的举动，也在加速持续一年多的万科股权之争完结。

万科目前的股本结构为：宝能系持股25.4%，深铁持股15.31%，恒大持股14.07%，万科管理层持股7.12%，安邦保险持股6.18%，刘元生持股1.21%。

深铁、恒大、万科管理层、刘元生均为现任管理团队的支持者，使得万科一边的股东合计持股比例达到37.71%，已远超宝能系。事实上已经取得了万科的实际控制权，这对维护万科管理团队的稳定具有重大意义。

与此同时，恒大已将所持万科股份全部质押，并将于万科之权益在集团财报中入账为“可供出售金融资产”。而深圳地铁亦曾表示，不排除进一步增持万科股份的可能。对此，有业内人士猜测，下一步深铁可能会接盘恒大所持万科股份，成为万科排名前列大股东。

“这将会是较好的结局。”有分析人士指出，目前恒大所持的14.07%万科股份，按目前平均21元/股计算，市值已逾300亿，若是从二级市场退出，或会对现时股价形成较大冲击，甚至可能影响整个A股市场的平稳，“这显然是管理层不愿意看到的。深铁来接盘，也有助于资本市场的稳定。” 

事态至今，万科股权争夺战的解决无疑正朝着建设性方向发展。接下来万科董事会换届将成为此次股权纷争事件的重要节点，这个中国资本市场的较大悬念结局也将“柳暗花明”。