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杨红旭:明后年房价可能见顶

2015/09/09 08:36 来源: 经济参考报 评论
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这一段时间,国际金融环境动荡,股市、汇市、商品市场三大市场皆出现明显下跌,但楼市则基本平稳。

从全球金融危机或经济危机的历史与规律来看,相对而言,房地产市场多属被动性变化,滞后性发生危机。比如,1929年至30年代的国际经济危机,由股灾开始,最后波及楼市;1997-1998年的亚洲金融危机,导火索是泰国汇率崩溃,引发金融危机,进而导致房价大跌;2010年的欧债危机,最后使“欧猪五国”房价大跌。祸起楼市的一次大型危机,是2008年国际金融危机。

宏观经济与房地产走势基本同步,房地产是经济的重要组成部分,二者相互拉扯。在此背景下,另外一个变量:货币政策和流动性,虽然对楼市的影响较大,但却不至于直接导致楼市危机。当前,美欧经济稳健,仍处低息环境,未来一年楼市不会大跌。而新兴经济体的经济面与汇率面皆差,未来一年楼市难以大幅改善。

分析一下中国情况。2008年四季度至2009年,中国政府大规模刺激经济,全国房地产开发投资和市场,同步大扩张。2011年经济步入下行通道,直至今年上半年滑至7%。同时,全国房地产开发投资增幅持续下滑,中国楼市告别黄金十年,进入白银时代。其中,2012年至2013年一线和部分二线城市房价曾经大涨。2014年以来,同样是一二线城市再次复苏,房价于今年二季度止跌上涨,但三四线城市依然偏弱,全国房地产开发投资增速仍未企稳。

当前中国经济面虽弱,但增速仍位居全球前列,所以对房地产市场并没构成严重压制。从货币政策与资金面看,当前仍处于降息降准通道,尤其是经过今年四次降息之后,贷款基准利率已创建国以来点,贷款购房非常划算。

从人民币兑美元走势看,没有持续大幅贬值的可能,况且中国楼市中的外资本就不多,即便流出,也不会明显影响楼市走向。不过,从中长期来看,人民币仍有贬值压力,对房地产市场构成小幅利空。

另外还须关注股灾对楼市的影响。股市与楼市的总体关系:同向,但不同步。国际市场也常见此规律。去年7月中国股市开始走牛,去年10月一线楼市才开始复苏;今年6月股市见顶,今年5月全国70城房价才由跌转涨。按此规律,明年或后年房价可能见顶(属于短周期性质,并非长期顶部)。

从两个市场相互影响机制分析,又可分为三个阶段:第一阶段,股市上涨初期,房价未涨,股市会分流楼市资金,小幅利空楼市;第二阶段,股市上涨过半至见顶,部分人先知先觉,提前在股市获利了结,转而购房;部分人后知后觉,冲进股市追涨,甚至卖房炒股,此时股市与楼市互有损益,呈中性;第三阶段,股市见顶后下跌半年左右,此时房价仍在继续上涨,会吸引从股市中逃离的部分资金,反而小幅利好楼市。因此,至少在今年年内,股灾不会冲击楼市。

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