月内八次出手 恒大近60亿回购股票背后的信心

单日近20亿港元的回购，恒大再一次向市场传达了其对未来增长的信心。4月25日，恒大发布公告，斥资约19.66亿港元，回购2.15亿股。

业内人士表示，恒大频频巨资回购股票，表明公司对股价表现的“不满意”，看好未来发展。“虽然恒大已是近期表现较好的个股之一，但其清晰的高增长预期，应有更高的估值。”

真实价值的再认识

接连不断的巨资回购，令恒大成为港股市场当之无愧的“回购王”。统计显示，3月29日以来，公司累计斥资近60亿元，回购超过6.7亿股。如此大手笔回购的背后，究竟有哪些深层次原因？

分析认为，近期恒大持续巨资回购，一个重要的原因就是公司对股价表现不满意，认为估值水平过低，与其优秀的基本面不符。

记者了解到，由于不少港股投资者对在港上市内地企业缺乏深入了解，导致在香港上市的企业估值水平普遍偏低，未能真实反映其真实投资价值。

“恒大持续不断回购股票，说明公司对未来发展充满信心。随着投资者逐渐认识到其内在的投资价值，后市估值水平将进一步上升。”一位市场分析师表示。

在专业机构看来，恒大偏低的估值水平与良好的基本面表现已形成巨大反差，投资价值已经凸显。近日，花旗、美林、海通等十余家境内外知名机构纷纷给予恒大“买入”评级，并上调目标价位。其中，海通证券给予公司 2017 年15倍PE，目标价10.8 港元；花旗亦将目标价从8.68港元上调到10.8港元。

大涨背后的投资逻辑

从技术面上看，在年报发布前，公司股价已经蓄势待发。而近期持续不断的回购动作，进一步激发了投资者的热情，推动公司股价持续大幅上涨，成为风头最为强劲的明星股。

统计发现，自上个月公布年报以来，恒大股价持续上涨，不断刷新纪录，累计涨幅逾四成。年初以来，公司股价涨幅更高达八成多。截至25日收盘，公司股价报9.25%，上涨5.35%。

从基本面上看，良好的业绩表现是决定股价上涨的根本因素。业内人士表示，恒大业绩持续大幅增长、现金余额充足、土地储备丰富等优势，是引燃此轮股价上涨行情的关键利好因素。

年报数据显示，2016年恒大实现3734亿元销售额，位居行业首位，增长幅度超85%。2015年销售2013亿，同比增53%；2014年销售1315亿，同比增31%。今年前三月销售额达1069亿，同比增长超60%。

记者还了解到，上市以来，公司现金余额年均复合增长率54.7%。截至2016年末,恒大现金余额3043.3亿元,同比增长85.5%,达上市以来较高水平。此外，截至2016年底，恒大土地储备高达2.29亿平方米，世邦魏理仕对其估值已达7005亿。目前，恒大已经在全国209个城市布局近600个项目，其中超70%项目位于一二线城市。

“恒大有充裕的现金流，足以随时应付任何市场和经营风险，庞大土地储备极具增长潜力。正是基于这些关键因素，恒大才能持续获得投资者追捧。