融创中国 土储扩至8000万方 手持698亿现金

融创中国（01918.HK）发布2016年度业绩报告，公告显示，集团年度销售金额为1506.28亿元，同比增长120.8%；营业收入同比增长53.6%至353.44亿元，毛利同比增长69.7%至48.48亿元。

融创中国表示，业绩的快速增长得益于对市场的精准预判以及内部严格的风险管控。2016年，公司果断布局，积极拓展，获得大量价低质优的土地储备，且均处于变现能力极强的一线、环一线和核心城市，这为公司未来的持续增长奠定坚实基础，今年，融创将销售目标确定为2100亿元。

对此，其公告称，虽然由于公司把握2016年土地市场的战略性机遇导致短期内财务费用和管理费用的增加，使得净利润出现了短期下降，但业务稳健增长的同时，公司的财务也持续保持稳健，流动性充裕。

8000 万“土储” 2/3为收并购所得

2016年，融创加大投资力度，主要通过收并购获得土地和项目。数据显示，该公司2016年至今新增土地储备5394万平方米，2/3为收并购所得，目前已经拥有总土地储备7912万平方米。

去年第三季度是融创拿地高峰，为2143万平方米，其中60%地块以收并购方式获得，第四季度，融创获取土地1150万平方米，收并购比例更是达到82%

目前，融创开拓了广州、深圳、珠海、沈阳、大连、石家庄、太原、青岛、厦门、南昌、昆明、南宁等一二线核心城市，逐渐形成了北京、华北、上海、西南、东南、广深、华中和海南八大区域、40余座一线、环一线和核心城市的全国布局。

年报显示，7912万平方米的土地储备总量中，西南区域占比20%，北京区域、华北区域、上海区域和东南区域分别占16%、18%、15%和11%，广深、华中、海南三大区域占比为10%、7%、3%，其中竣工未售部分仅占6%，待建和在建部分占比高达94%，销售变现势头可期。

业内分析人士认为，融创是行业的并购王，其拿地路线和高端精品的产品定位十分具有前景，按照融创现在的土储规模和可售资源规模，融创2100亿元的销售目标有点过于保守。

短期负债降低 手持698亿现金

截至2016年底，公司总资产为2932亿元，增长153.9%，手持现金698亿元，较2015年底的271亿元提升158%，对短期借款的覆盖倍数达到2.1倍，经营安全稳定性高。年报显示，融创中国短期负债明显降低，一年以内的短期借款占总借款比例已从2014年的40%下降至2016年的29%。

规模扩张的同时，公司内部治理、风险管控方面仍旧可圈可点，有效优化资本结构，降低融资成本。2016年，融创紧抓房地产境内债窗口开放期，积极控制外币借款的利率风险和汇率风险，持续降低融资成本和优化借款期限结构，2016年加权平均融资成本降低到5.98%，同比下降1.62个百分点，创下公司成立以来的新低。

值得提及的是，由于融创对行业走势拥有较为乐观以及精准的判断，2016年加大了并购力度以增加土地储备。这导致公司负债水平略有上升，但考虑到公司拥有较为宽松的现金余额，足以应付短期债务，因此该负债依然处于健康水平。

融创中国表示，鉴于公司在2016年进行了为数较多的行业并购，对公司财务带来短期影响，但随着相应项目的落地以及变现，将为公司带来极好的业绩回报，相信将逐步体现在未来的业绩报表中。