巴曙松：房地产行业即将洗牌

　　“房地产行业洗牌在即”，巴曙松9月27日在微博上抛出如是观点后，立即遭到媒体“围观”。昨日，这位国务院发展研究中心金融研究所副所长现身济南，在交通银行举办的沃德财富高峰论坛上，继续剖析房地产市场。他指出，在货币从紧政策挤压下，房地产企业将出现明显的价格和行业调整，一部分小企业将被迫退出市场。

　　记者李玉伦

　　谈宏观经济：政策拐点短期存不确定性

　　“当前宏观经济形势如何，金融政策会否出现改变，我相信这是各地企业家都非常关心的问题”，在演讲开场，巴曙松开门见山地称，“从主要的宏观经济指标看，我们初步得出了一个结论。”

　　“如果把上一轮的危机叫做次贷危机，这一轮叫主权债务危机，那么九、十月份的宏观经济指标应该回落的幅度大概和2008年七八月份差不多。”

　　他预计，工业增速降到差不多13%，而CPI大概也从高点降到5%，“最近三个月CPI高达6.5%、6.2%、6.1%，估计下个月会有一个明显的回落。年底很可能低于5％，因为国庆之后，这几天农产品价格出现了一些回落。”他指出，从资本市场的估值来看，也基本接近2008年七八月份时的水平。离当年雷曼兄弟倒闭之后最坏的时候，还有5%或10%的差距。

　　不过在此情况下，金融从紧政策是否会出现拐点呢？巴曙松认为，短期内还存在几个不确定性。他透露，如今政策紧缩效果释放充分，但今后政策在讨论中还存在多个方面的分歧。

　　谈房市：房地产行业洗牌在即

　　“最近，有一个一线地产商给我算账，说不能再扛了”，在谈及房地产业现状时，巴曙松讲到其近期走访一些房地产企业的见闻。他表示，已经有一些房地产企业意识到资金来源的约束，正在筹划价格调整。“那个说扛不住了的地产商告诉我，初步打算把房价从1万降到7000，回笼资金。他是怎么算的呢？他按现在开工的项目从市场上融资利率要15%算，这是成本。再一个，他说税费很高，降的3000元中有一半是税费。所以他感觉在当下的环境下，从1万降到7000是合理的。”

　　巴曙松指出，这一次，房地产紧缩到现在已持续13个月，房地产投资的回落却异常地平缓，每个月回落大概0.4%，这是支撑宏观紧缩政策继续保持从紧基调的一个很重要的原因。信贷紧缩已成现实，使得房地产企业的资金来源在银行这一块受到了冲击，政府规范房地产信托的行为，也使其他的资金来源渠道在从紧。

　　“房地产企业另外一个很重要的资金渠道是销售回款，现在金九银十已成泡影，每年九、十月份的房地产企业回笼现金流非常重要的时间窗口今年没戏了”，他表示，在四季度和每年的一季度，基本上是全年成交量的低迷时期，很少有房地产企业现金流能维持这么长的时间，房地产行业即将出现洗牌，会有一批现金流管理失当的小企业退出。

　　谈高利贷：民间融资火也有房企掺和

　　时下，温州企业主因高利贷“跑路”的消息层出不穷，一再引发人们对民间融资过火的关注。对此，巴曙松也表达了自己的看法。

　　他表示，“现在民间融资利率那么高，有两个原因。一是当年4万亿刺激政策实施后开工的项目，使得银行必须确保其融资需求，这挤占了银行很大一部分资金。另外就是房地产企业对未来还有比较高的赢利预期，觉得当下的宏观政策很快会过去，就大幅地借短期流动性资金。”

　　谈金融：利率市场化推进正当其时

　　对于今后我国面临的外部经济形势，巴曙松持偏悲观态度。不过他指出，外部形势恶化往往会催生一个新的市场机会，中国非常有突破意义的改革基本上都是在这种形势下做出的。

　　他指出，1997年、1998年的亚洲金融危机直接催生了国有企业的改革，而之前只是被反复争论的一个理论上的问题，“这次二次探底，我觉得有一系列可以推动的新的改革措施。因为从总体上来说，中国的储蓄率高，银行体系的流动性总体充足，城市化的空间大。所以有人打比方说，一次金融危机对中国来说，无非是一个年轻人摔了一跤，拍拍土就起来了。”

　　他指出，放松管制，这就是我们要说的改革的内容。“外部生产要素价格大幅回落，就给了中国一次机会。我们每一次说要节省资源，但是老是把要素价格管制，所以很难真正地去节省资源。我们说为什么不并轨？因为外部价格太高，现在外部价格大幅下跌了，给了我们一个时间窗口去并轨。包括金融市场出现的高利贷等等种种乱象，一方面我们看到市场发育的不足，另一方面这不是正表明利率市场化推进正当其时吗？”