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万科上半年净利润增长0.77%分析称面临毛利率压力
人民网北京8月18日电 （田原）万科A(000002.SZ)16日晚间发布上半年报，1-6月，公司归属于上市公司股东的净利润为48.46亿元，同比增加0.77%；累计实现销售面积902.6万平方米，销售金额1099.6亿元，房地产业务的结算均价为10626元/平方米。
中报显示，万科上半年营业收入位502.67亿元，同比增长22.72%；实现净利润（含少数股东损益）67.9亿元，同比增长23.6%。基本每股收益0.44元，同比增加0.46%。归属于上市公司股东的净利润为48.46亿元，同比增加0.77%。累计实现销售面积902.6万平方米，销售金额1099.6亿元，同比分别上升9.9%和9.0%。
万科称，公司收入主要来自房地产开发和销售。2015年上半年，公司全部营业收入中，来自房地产业务的结算收入比例为96.3%。上半年公司房地产业务的结算均价为10626元/平方米，较2014年同期下降3.4%。
中信证券研究报告称，目前万科面临着逐渐消化权益比和毛利率的压力，这两方面仍将使公司业绩增速低于销售合同签约的增长。公司这半年结算项目权益比大幅下降，造成归属于母公司的净利润占利润总额比例明显下降。由于权益比下降是过去几年公司的经营事实，认为未来少数股东权益科目偏大状况仍将持续。
2015年上半年，公司销售回款数额显著低于公告合同销售金额。对此中信证券分析，这并不是因为公司回款率很低，而是因为公司公告的合同销售金额中包含一些不能并表的项目。另外，公司盈利能力的压力仍然存在，2015年上半年公司新增土地储备楼面地价比起2012年全年（本轮房地价上涨起点）来说上涨了43%，但房价只比2012年上涨了12%。和其他开发企业一样，公司继续扩张经营规模的空间受到限制。
不过报告同时也表示，万科计划在2015年底之前，以不超过100亿元，在13.70元/股以下回购公司股份；前海人寿及其一致行动人，已经举牌持有公司10%的股份；且公司在过去几年现金分红慷慨。高现金分红+回购+保险公司举牌，公司底线价值无需怀疑。
