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中国市场大类投资品 股票机会将远大于房地产

2012-09-25 08:46:06 来源: 潇湘晨报 作者:卜盎
QE3的推出引发国际油价、金价短线大涨。
QE3的推出引发国际油价、金价短线大涨。

  上周,在经济领域尤其是投资理财市场上,有一个叫“QE3”的专有名词被广泛传播。时间回溯到9月14日晚间,美联储宣布启动QE3(第三轮量化宽松)计划,每月额外购买400亿美元的资产支持证券,不设上限。
  
  用一位网友的话说,QE3说白了,就是“山姆大叔”加印美钞。更有网友颇为愤慨地表示,“本来就没几个钱,还要被QE1扭曲,QE3明抢。”而经济学家董藩则立马发布微博呼吁:赶快买房吧!
  
  QE3已经到来,究竟怎样理财才能保证家庭财富不缩水?像董藩建议的那样,买房保值靠谱么?
  
  大类投资股票机会大于房产
  
  “QE3会拉高全球资本,对于风险资产的追逐,包括中国在内的新兴市场,都会受益。”与董藩呼吁投资者买房,寻求资产保值的观点不同,上周末来长沙出席论坛的中金公司经济学家彭文生认为,未来10年,中国市场的大类投资品中,股票的机会要大于房地产。
  
  彭文生认为,整体来说,QE3对于中国宏观经济和政策走向,是利大于弊。量化宽松有助于稳定美国国内需求,从而防止中国出口增速的进一步大幅下滑。
  
  同时,QE3给中国通胀带来的压力将小于前两次。以QE2时为例,当时中国CPI和PPI通胀平均水平都在5%以上,QE2带来的输入型通胀压力较大。但目前我国经济增速显著放缓,企业处于去库存阶段,PPI通缩,7月CPI只有1.8%,这与上一轮QE时的情况显著不同。目前中国承受输入型通胀压力的空间较此前已经有所提高。
  
  “对于国内的楼市来说,宏观政策的转向,才能改变目前低迷状态,QE3作用很小。”彭文生指出,中国目前面临着人口老龄化,未来10年房市需求将下降。相反,QE3会引发资金对于低洼资本市场的追捧,如果QE3带来美元贬值压力,引导国际资本流入新兴市场国家,将有利于抵消我国的资金流出压力,从而舒缓我国国内市场流动性,对国内风险偏好也可能有正面影响。
  
  “下半年,央行还会有一到两次降准,并且很有可能出现一次降息。”彭文生认为,国内货币政策仍然会保持目前的状态,并不会因为QE3而加大宽松力度。
  
  资产配置可以考虑增加风险资产
  
  “买黄金现在肯定是追高,房价的未来也很不确定,在这个背景下,个人建议,大家的家庭资产配置应该多元化一点。”浦发银行财富中心理财经理王卉认为,目前,A股市场仍处于探底状态,银行理财产品收益率受到降息影响,也出现了下降,目前整个经济形势让人觉得迷茫,对于普通大众来说,单一持有一种资产,风险较大,要保持资产稳定,多元化或许是一个相对靠谱的选择。
  
  一般来说,安全资产或者说无风险资产是指本金没有损失的风险的资产,如定期存款、国债;风险资产是指没有保本保证的资产,如股票、基金、债券。家庭资产的配置根据所处生命周期及风险偏好,每个家庭会有不同,“在大的框架确定后,随着经济形势的变化,只要把握好时机进行个别产品的调整即可。”王卉表示。
  
  “个人觉得,投资者在目前环境下,可以加大对风险资产的配置。”王卉建议,激进型投资者可适当增加一些权益类风险资产的比例,由于市场流动性大增,大宗商品价格则将随之上涨,这类投资者可加大国际大宗商品基金的配置,同时也可选择一些挂钩海外市场的基金,如QDII等。
  
  微言微语
  
  @许小年:华尔街和奥巴马是主要的受益者,一个得实惠,一个捞选票。即使对实体经济起不了什么作用,QE也可制造些虚假繁荣,为两个月后的大选壮壮声势。
  
  许小年中欧国际工商学院经济学与金融学教授
  
  @屈宏斌:QE3对中国利大于弊,美国经济企稳对我们出口有利,也可能缓解资本流出,QE会影响大宗商品价格,但没有中国需求,其影响有限。
  
  屈宏斌汇丰银行大中华区经济学家
  
  [延伸阅读]QE3和他的两个兄弟
  
  QE3并非横空出世,从2008年开始的4年时间里,美国的量化宽松政策已经诞生出了3个成员,分别是QE1、QE2和如今的QE3。QE3和他的两个兄弟一样,同属于量化宽松政策。
  
  2008年9月,当时的美国第三大投行雷曼兄弟轰然倒闭,并引发全球性的金融危机。美联储主席伯南克提出了量化宽松政策,主要是通过将储备贷给它们的附属机构,然后直接购买抵押贷款支持证券,这就是QE1。美联储希望通过这种“无中生有”创造额外货币供应的途径,刺激美国经济增长以度过低迷。在随后的1年多时间里,美联储通过QE1创造了1.75万亿美元的货币供应。
  
  两年后的2010年4月,美国的失业率依然停留在9.6%的高位。与此同时,欧债危机全面升级,当年11月美联储再度祭出量化宽松法宝,也就是QE2。美联储发行货币购买财政部发行的长期债券,每个月购买额为750亿,直到2011年第二季度,总额为6000亿美元。
  
  2012年9月,经过前两轮货币宽松政策的刺激,美国股市已经收复2008年以来的失地,但美国实体经济的复苏并未显效。于是乎,美联储在经过了长时间纠结后,仍然推出了不设额度上限的“加强版”QE3。不过,QE3对于美国经济的强心针作用到底有多大,市场各方意见分化。

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