从养老金到公积金 证监会的世界没人懂

　　证监会看上去像个“贪财者”，从社保金到公积金，全都进入证监会的法眼，呼吁这些资金进入股市分享中国经济增长的长期收益。股市涨跌受制于多种因素，高低非政策能够决策。只要建立公平而高效的市场，就是大功一件，投资者全都看在眼里。

　　从去年开始，养老金入市吆喝得如火如荼，不仅旗下三大报，证监会官员或者出面解释或者亲自撰文，大致内容不外乎养老金入市的必要性，以及养老金入市并非救市。到今年3月，排名前列单终于开花结果，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。

　　说证监会不指望救市，恐怕与事实不符合。股票新政接连颁布之日，股市却下跌不止，失去了融资功能，一些重要大型企业嗷嗷待哺，让人难堪。但说证监会意图吸引长期资金就是为了救市，小看了改革者的格局。证监会惦记上的长期资金，都是规模庞大、缺口明显、投资效益极低的资金，这些庞大的资金有些传出被挪用或者寻租丑闻，管理模式传统低效，内部改革人士难以下手，其低下的收益率则是公众财富的浪费。

　　公积金也是如此。长期以来，公积金使用效率低下，2010年，全国住房公积金缴纳规模达到2.2万亿元，闲置公积金高达6000亿元，预计到“十二五”期末，结余住房公积金将达到1万亿元左右。很难想象，在中国中低收入阶层住房紧张的状况下，公积金闲置资源居然如此庞大，并且有很大一部分是在银行的活期存款中，有监管者表示“令人痛心”。住建部、银行与地方政府虎视眈眈，以目前如此庞大的体量却收获着活期存款的利率，简直是犯罪，公积金投资体制非改不可。到底怎么改，是进入股市，还是进入保障房市场，还是进入较为保险的债券市场，甚至进入风险投资市场，则各执一词，进入不同的市场，主导者也就各不相同。

　　考虑到养老金与公积金都是追求安全排名前列的民生资金，因此信用风险低的债券市场是首先要配置的领域；其次从行政管理向专业投资改变，由监管者考核，由专业投资机构投资，无论是债市股市还是风投，无专业能力入市相当于赌博；最后个人账户的拥有者拥有选择权，如401K计划一样，入不入市由缴纳者自己说了算，政府可以鼓励，但不能替民做主，以体现投资责任自负的原则。