CPI、PPI涨幅月房贷创新高 中国物价会否上涨

鸡年伊始，中国CPI涨幅、PPI涨幅、单月房贷三项指标齐创新高。新高“刷屏”的背后，中国的消费品、工业品以及商品房的价格会否出现快速上涨？

  CPI涨幅创32月新高 受春节错位影响

  2017年1月份，中国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.5%，创2014年6月来新高。不过，这一新高主要是受到春节因素影响。

  从体现价格近期变动情况的CPI环比数据来看，1月份中国CPI环比上涨1.0%。 国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说：

  受节日因素影响，1月份，中国食品价格环比上涨2.3%。其中，鲜菜、鲜果、水产品和猪肉价格环比涨幅分别为6.2%、5.7%、4.4%和3.4%，合计影响CPI环比上涨约0.42个百分点。

  由于寒假和春运期间出行人员增多，交通和旅游价格上涨明显，飞机票、旅行社收费、长途汽车、宾馆住宿价格环比分别上涨18.6%、11.1%、3.4%和3.2%，合计影响CPI环比上涨约0.23个百分点。

  值得注意的是，虽然每年一季度都会出现，但今年的“春节因素”对物价环比涨幅的提振效应相对较低。

  绳国庆指出，今年1月份1.0%的CPI环比涨幅，比2016年和2015年春节所在月份环比涨幅分别低0.6和0.2个百分点，主要原因是受暖冬影响鲜菜价格环比涨幅远低于前两年春节月份。

  国家发改委的数据也显示1月份CPI新高的背后并非物价的全线上涨。国家发改委新闻发言人赵辰昕指出，春节期间，中国各地市场供应充足，主要商品价格未出现大范围明显上涨。

  其中，食品价格小幅上涨。受春节因素影响，食品价格1月份小幅上涨，重点监测的61种食品加权平均价格环比上涨0.9%，同比上涨3.7%。

  钢材价格整体小幅下跌。1月份，中国全国钢材价格指数为85.17，比上月下跌0.56点，比去年同期上涨64.74点。

  有色金属价格下跌。1月份，中国全国有色金属价格指数为80.96，比上月下跌0.59点，较去年同期上涨20点。与上月相比，铜、锌、锡价格指数分别上涨0.91点、1.64点、2.03点；铝、铅、镍价格指数分别下跌0.81点、7.44点、4.84点。

  成品油批发价格下跌。1月份，全国成品油批发价格指数为91.07，比上月下跌0.22点，比去年同期上涨12.36点。与上月相比，汽油价格指数上涨2.11点，柴油价格指数下跌1.73点。

  除了物价本身因春节而走高的态势，一月份CPI同比数据创出新高的一个重要原因就是春节错位带来的对比基数的问题。

  所谓同比数据，就是今年1月和去年1月来比。由于中国鸡年春节在2017年1月，猴年春节在2016年2月，这种“错位”导致2017年1月居民消费价格和2016年1月相比的时候，实际上是一个“含春节月”和“普通月份”来比，导致结果相对较高。

  但这样的情况很快就会反转，因为在即将到来2017年2月，CPI的同比数据实际上是“普通月”和“含春节月”来比，翘尾因素的明显回落有望让中国2月份的CPI涨幅随之而降。

  PPI创出五年半新高 料不会显著传导

  创出新高的还有工业生产者出厂价格指数（PPI）。在2016年9月由负转正后，中国PPI同比涨幅接连攀升，并在2017年1月创出近五年半来的新高。

  2017年1月份，中国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。在1月份PPI同比涨幅中，生产资料价格同比上涨9.1%。其中，采掘工业价格上涨31.0%，原材料工业价格上涨12.9%，加工工业价格上涨5.9%；生活资料价格同比上涨0.8%。其中，食品价格上涨1.3%，衣着价格上涨1.1%，一般日用品价格上涨1.5%，耐用消费品价格下降0.6%。

  国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说，1月份在调查的40个工业大类行业中，33个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。其中，石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工等行业价格同比涨幅合计影响PPI同比上涨约5.7个百分点，占总涨幅的82.6%。

  PPI涨幅的高企可谓是有喜有忧。喜在于其象征着工业经济的回暖。国家信息中心首席经济师范剑平指出，在各种市场反应中，他最相信价格指标。他强调，PPI是社会总供求真正的“晴雨表”，“没有任何一个人能忽悠得了这么大的价格”。

  但是对于这一新高也不能太过乐观。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，1月中国PPI同比涨幅高于市场预期，从积极方面看意味着工业部门的再通胀仍在继续。企业补库存仍可能在短期内继续支持价格上涨。 但他也强调，但是，除了基数效应和补库存周期影响之外，目前尚没有需求拉动通货膨胀的表现。因此在看到增长和通货膨胀的复苏足够强劲至可以减少对基础设施投资财政刺激的依赖之前，政策层面应避免全面的货币紧缩。

  对PPI大涨的忧虑在于工业品位于消费品的上游，其价格大涨有可能向下游传导，带动CPI继续走高。

  对此，中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才表示，虽然PPI同比数据上来了，但PPI环比增长幅度并不大，有下滑的趋势。PPI同比上涨高，主要是因为2016年底到达了底部，是一个洼地，目前来看，PPI已到达一个高点，意味着今年整个PPI会前高后低，逐渐下滑。所以，6.9%不要惊慌失措，不要过度解读。

  徐洪才解释道，2016年全年的国际油价涨了一倍，2015年底油价是26美元/桶，然而到了2016年底上涨到了52美元/桶，国际油价翻了一倍，涨幅很大。所以，2016年9月份开始，PPI开始由负增长回调至0.1%，而后涨幅持续扩大。然而，目前国际油价由于美元升值以及OPEC减产协议的影响，已经不可能再涨了，所以未来的油价应该在40-55美元/桶之间窄幅震荡，意味着国际油价基本上会保持在持续稳定的价格，也就意味着今年物价成本也会保持在相对稳定的区域。

  浙商银行经济分析师庄瑾亮指出，2016年四季度以来中国CPI并没有随着PPI的大幅上涨而出现陡升，原因在于CPI主要受食品和服务价格驱动，而PPI主要受上游原材料价格驱动。

  庄瑾亮表示，从1月份价格上涨驱动因素看，今年上半年PPI仍然不会对CPI施加显著的价格传导影响，预计未来CPI温和上行可能性较大。

  单月房贷创出新高

  难改楼市持续降温大趋势

  中国人民银行日前发布的统计数据显示，1月末，人民币新增贷款2.03万亿元（人民币，下同），其中，住户部门短期贷款增加1229亿元，反映房贷情况的中长期贷款增加6293亿元，比上月多增2076亿元，比去年同期多增1510亿元。从数据来看，今年1月份，住户部门新增贷款创下历史新高。

  信贷是影响短期房价最为直接的因素之一，此番房贷放量是否意味着未来房价会再现一轮上涨行情？

  中国房地产业协会调解中心主任康俊亮否认了这一说法。他指出，自去年9月底调控大幕开启以来，市场普遍预计收缩流动性会成为本次调控的重要内容。1月房贷创下新高的主因在于部分有自住或投资需求的购房人在调控新政出台之前“赶末班车”签署买卖合同，加快办理批贷手续。由于贷款办理手续需要一定的流程及时间，所以出现房贷集中在1月份的情况。

  他强调，这并不意味着楼市降温的大趋势会出现改变。因为，目前热点地区楼市的流动性还在进一步收紧，调控还在加码；而在非热点区域，仍有比较大的去库存压力。

  中原地产首席分析师张大伟也认为，由于房贷数据具有一定的滞后效应，所以今年1月份信贷数据的上涨反映出半年之前的新房成交和去年年底的二手房成交情况。判断2017年房价走势要看两个因素：一是资金价格；二是“认房又认贷”政策是否回归。如果“认房又认贷”全面回归，可以预见，楼市成交量还将有20%左右的下跌可能。

　　除了房贷收紧，房产税的消息频传也对房价形成制约。近期市场上再次出现关于房地产税加速出台的声音。张大伟指出，即将召开的全国两会或将成为一系列房地产长效机制出台的窗口期。如果两会期间，房地产税落地的时间表出台，那将对市场预期带来显著影响。