房地产信托或将重启 但大量发行的可能性不大

　　随着连续两次降息，银根放松信号明显，作为房地产金融第二大资金来源的房地产信托也传来松绑消息。记者从有关机构获悉，自去年下半年暂停的开发贷信托，较快本月就可重启，据某大型信托公司人士称，自今年2月起，银监会对房地产信托的审批从严变宽，而随着楼市回暖，市场对房地产信心增加，信托兑付风险降低。

　　信托将重启

　　去年10月底，房地产正处于宏观调控关键阶段，房价下行趋势明显。 据当时媒体报道，出于风险考虑，银监会窗口指导叫停部分信托公司的房地产信托业务。

　　国内一家大型信托公司业内人士告诉记者，去年10月对房地产开发贷信托的叫停，主要是因为随着房地产风险的加剧，部分信托公司的房地产信托业务增速过快，与其风险管理能力不相匹配，且在项目选择上不够谨慎，为了预防风险叫停房地产开发贷信托。

　　随着楼市回暖，房地产信托又开始重启。据上述业内人士介绍，从今年2月份开始，房地产信托就有放松的势头。

　　根据用益信托提供的数据显示，今年上半年全国房地产信托发行规模呈现震荡上行的趋势，今年上半年共发行354只房地产信托产品，发行规模约为846亿元。其中点为2月份，仅发行54只信托产品，点为5月，共发行74只信托产品。

　　发行规模仍未回到调控前

　　据用益信托提供的数据显示，今年上半年共发行信托产品2153个，融资3709亿元，房地产信托占总融资额的22.8%，远低于前两年50%的份额。

　　不仅房地产信托规模未回到调控前，信托公司更是持谨慎的态度。国内一家大型信托公司业内人士介绍称，他们信托公司已经连续两月没有发行新的信托产品，期间有10个房地产项目已经过会， 但最终企业高层未能放行。房地产是一个典型的政策市场，虽然现在市场已经开始回暖，但回暖是否能够持续，回暖幅度有多大还未确定。现在很多信托公司对房地产信托业务持谨慎态度，也是在等待政策明朗后，再做判断。

　　但对于未来走势，用益信托分析师徐颖峰表示，目前房地产调控风声趋紧，信托的审批部门又是银监会，因此信托发行大量增长的可能性不大。

　　信托兑付风险不大

　　2010年和2011年房地产信托的发行量较大，信托年限一般在1.5年-2年，因此从今年下半年开始，房地产信托将迎来一波兑付高峰。

　　上述信托业内人士认为，在楼市上行的时候，信托公司对信托项目风险的把控比较弱，有的是资产抵押型，对于项目的估值比较高，风险也更高。兑付风险主要存在于项目管控不严格的中型信托公司。

　　据用益信托工作室的数据显示，预计今年房地产信托到期规模1500亿元，上下半年规模相当。其中上半年3月是兑付小高峰，到期规模约170亿元；下半年12月是小高峰，到期规模180亿元。近期的兑付高峰应该在明年上半年，到期规模约1000亿元。

　　用益信托分析师徐颖峰认为，楼市下跌，信托兑付风险才会加大，从今年上半年楼市情况来看，房价在高位盘整，因此房地产信托暂时不会出现兑付风险。

　　利得(中国)财富管理研究院特邀研究员汪志强也认为，央行连续两次降息给此前“压力大”的房企以喘息之机，从资金层面上大大降低了信托爆发兑付危机的可能性。