5月CPI同比增长1.5% 涨幅维持“1时代” 附解读

6月9日，国家统计局公布5月CPI、PPI数据显示：2017年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.1%;食品价格下降1.6%，非食品价格上涨2.3%;消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨2.9%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。

5月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%;食品价格下降0.7%，非食品价格持平;消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.1%。

2017年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨5.5%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨8.0%，环比下降0.3%。1-5月份平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.8%，工业生产者购进价格同比上涨9.0%。

官方解读

国家统计局今天发布的2017年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.5%;PPI环比下降0.3%，同比上涨5.5%。对此，国家统计局城市司高级统计师绳国庆进行了解读。

一、居民消费价格环比微降，同比涨幅扩大

从环比看，5月份CPI微降0.1%，走势基本平稳。食品类价格下降0.7%，影响CPI下降约0.14个百分点。其中，鲜菜由于气温上升供给量增加，价格下降6.2%;鸡蛋供大于求，价格下降4.1%;猪肉供应充足，价格下降2.9%。三项合计影响CPI下降约0.24个百分点。应季瓜果上市价格较高，鲜果价格上涨4.2%;水产品由于休渔期影响供应减少，价格上涨1.2%。两项合计影响CPI上涨约0.10个百分点。非食品价格与上月持平。汽油和柴油因两次调价，价格分别下降0.6%和0.8%;飞机票和旅游价格分别下降5.5%和0.8%。中药和西药因原料涨价，价格分别上涨0.5%和0.7%;部分地区公立医院推动价格改革，医疗服务类价格上涨0.3%。

从同比看，5月份CPI上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。非食品价格上涨2.3%，影响CPI上涨约1.84个百分点。其中，医疗保健类价格上涨5.9%，教育服务类价格上涨3.3%，居住类价格上涨2.5%，交通类价格上涨2.3%。食品价格下降1.6%，影响CPI下降约0.32个百分点。其中，鸡蛋、猪肉和鲜菜价格同比下降较多，降幅分别为16.8%、12.8%和6.3%，三项合计影响CPI下降约0.61个百分点。

据测算，在5月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为1.0个百分点，比上月扩大0.4个百分点;新涨价因素约为0.5个百分点。

5月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，涨幅和上月相同。

二、工业生产者出厂价格环比降幅略有收窄，同比涨幅继续回落

从环比看，5月份PPI继续下降，但降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点;生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。在调查的40个工业大类行业中，20个行业产品价格环比下降，比上月增加6个。从主要行业看，价格环比降幅收窄的有黑色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造、石油加工、石油和天然气开采业，分别下降1.3%、1.0%、0.4%和0.3%;环比降幅扩大的有黑色金属矿采选、有色金属冶炼和压延加工业，分别下降4.1%和0.9%;煤炭开采和洗选业价格环比由升转降，下降0.6%。

从同比看，5月份PPI上涨5.5%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，煤炭开采和洗选业价格上涨37.2%，涨幅比上月回落3.2个百分点;石油和天然气开采业价格上涨27.0%，回落16.0个百分点;石油加工业价格上涨22.0%，回落5.5个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17.7%，回落4.6个百分点;有色金属冶炼和压延加工业价格上涨13.6%，回落2.2个百分点;化学原料和化学制品制造业价格上涨7.7%，回落1.5个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点，占总涨幅的74.5%。

据测算，在5月份5.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为4.5个百分点，新涨价因素约为1.0个百分点。

机构预测同比增长1.6%

此前，10家机构中，方正证券、国泰君安证券和兴业证券一致预测为1.7%，招商证券、申万宏源证券、华泰证券和华创证券一致预测为1.6%，光大证券、中信证券和中金公司一致预测为1.5%。

交通银行首席经济学家连平指出，5月CPI翘尾因素将从4月的0.56%回升至1.02%，由此初步判断5月CPI同比涨幅可能在1.4%~1.6%左右。本轮以猪肉及鸡蛋为代表的食品价格持续走低可能有两方面的原因：表层的原因是短期内供求失衡，而深层次的原因则可能是居民消费升级导致的消费结构变化及经济下行期总需求的不足。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛指出，内需平稳应会推动非食品价格环比继续回升。再加上去年基数较低，预计5月CPI同比增速小幅回升至1.7%。

兴业证券首席宏观分析师王涵表示，食品方面，去年5月开始的“倒春寒”影响基本结束，今年5月高频食品价格同比回升;非食品方面，最近几个月非食品CPI走势偏强，5月可能延续这一走势，初步预计5月CPI同比回升幅度偏大。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，食品价格继续季节性回落，但蔬菜拖累减弱，下滑程度较去年同期明显收窄;商务部食用农产品市场价格回落程度亦较去年同期收窄，主因是去年同期蔬菜大幅下降，猪肉价格环比略有上涨;此外，PPI向CPI传导以及油价上调带动非食品价格上涨，整体看，预计CPI同比涨幅回升至1.7%。