地产港股陷金融衍生品恐慌

　　投资金融衍生品的传闻正如深秋的冷风一遍遍吹打着脆弱的中资地产股，地面上落叶无数。 　　10月22日以来，先后有三家中资房企跟随中信泰富踏入了“金融衍生品地雷阵”。 　　而目前的迹象显示，中信泰富（0267.HK)投资澳元杠杆式合约导致三个月内实亏8亿元、账面亏损近147亿元的“衍生品噩梦”正在继续蔓延。 　　10月22日，瑞安房地产（0272.HK）公告称，公司持有的一份交叉货币利率掉期合约，在今年6月底已为此产生1.58亿元的公平值亏损。公告当日，股票大跌25%。 　　10月28日，碧桂园（2007.HK）披露说，公司于一份股份掉期有效期内已提供2.5亿美元抵押品，有关掉期因股份价格下跌所产生损失不会超过2.5亿美元。当日，股票跌20%。 　　在市场对衍生品极度敏感时期，富力地产（2777.HK）成为另一个股价大跌牺牲品。有传言称，富力地产可能卷入外汇炒卖，虽然其发出澄清，无奈在两日间股价波动高达六成，跌幅逾51%，令观者目瞪口呆。 　　“那纯粹是赌!”UBS董事总经理朱俊伟说，“现在有问题的公司正忙着填补窟窿呢。” 　　“投资衍生品可能出现大量亏损，第四季度香港地产股季报会很难看。”华兴资本CEO包凡说。 　　但是，这场“衍生品恐慌”还远未结束，卷入传闻的公司一再增加，更多的“地雷”或隐藏在公告之外。人们密切关注着，谁会是那个不小心的触“雷”者？谁会因“衍生品恐慌”而轰然倒下？ 　　恐慌的黑洞 　　10月23日，里昂证券公布的一份27个涉及衍生产品合约风险的香港上市公司中，地产公司不在少数。其中，和记黄埔、新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、嘉里建设、九龙仓等一批重量级地产巨头，无一漏网。 　　而连带中资地产股一起，投资金融衍生品的风险到底有多大，到目前仍是一个未知数。 　　人们现在担心，在房价反弹无望及宏观经济不确定的语境下，衍生品投资传闻是否会成为压倒部分公司的最后一根稻草? 　　“衍生品投资是否会造成大亏损，要看这些地产公司做的是否是套期保值的业务，如果投资了投行的其他产品，可能会因价格下跌遭受连带损失。”中城投资总裁路林表示。 　　“即使是对那些合约执行时间未到期的衍生品投资，如果第四季度披露出来的这些结构性产品公允价值变动较大，损失厉害，投行会强制平仓，或者出卖这些有价证券，否则你就需要追加投资。”包凡说。 　　在恐慌氛围下，资本市场上的地产股“错杀”已经出现。 　　由于受到股价大跌的影响，为此，富力地产上周三（10月29日）发布紧急公告表示外界所传实属谣言。富力地产董事长李思廉(李思廉博客,李思廉新闻,李思廉说吧)在接受外媒采访时更是直言，公司不会倒闭。据万通地产董事长冯仑(冯仑博客,冯仑新闻,冯仑说吧)透露，本周一，李思廉将在北京与几家地产巨头面谈行业形势。 　　除以上辟谣姿态外，富力（北京）总经理张辉上周在第四届地产金融年会间隙还召集媒体表示，富力的投资类物业已进入盈利阶段，股价不能反映公司财务基本面。 　　但即便如此，富力股价已受到投资金融衍生品传闻的影响，10月27日一天内下挫51%，达到2.3元/股的历史价格。 　　另外一些遭受衍生品投资袭击较为惨重的，还有碧桂园与瑞安房地产。 　　对于瑞安房地产而言，一则已提前四个月披露的衍生品投资交易亏损，如今却导致公司股价波动巨大，显示出信息与发布时机的格外敏感。 　　“差点过不了关。”来自投行的一位知情人士对本报表示，半个月前，瑞安房地产的财务状态曾经极度危险，幸亏摩根大通出借一笔巨款，但是，瑞安将为此笔贷款付出每年高达37%的回报。 　　“尽管房企投资衍生品目前披露的只是账面亏损，但对投资者引发的恐慌却显而易见。一旦再有风吹草动，恐慌的黑洞或深不见底。”有分析人士如此表示。